Embora as economias portuguesa e espanhola tenham evoluído historicamente na mesma direção, não se expandiram ou contraíram com a mesma intensidade. Na década de 80, Portugal cresceu menos do que a Espanha, fenómeno que se inverteu fortemente na década de 90, dando a volta outra vez na primeira década do século XXI. Nos últimos dez anos, Portugal cresceu mais do que Espanha. De facto, em 2022, o PIB per capita português equivale hoje em dia a 82% do espanhol e a 71% do italiano, sendo por isso o nivel mais elevado em termos relativos dos dois países da história recente. Notamos ainda outro fenómeno: a taxa de juro da dívida soberana espanhola supera a da dívida soberana portuguesa sistematicamente há três anos consecutivos, o que por outras palavras quer dizer que os mercados acreditam que é mais seguro investir em dívida portuguesa relativamente à espanhola. Neste pequeno artigo, analisamos o que está a acontecer à economia portuguesa. Começamos por uma parte pelas características de cada país que fazem com que o risco português seja inferior ao da Espanha. Em seguida, analisamos Portugal e a evolução da sua economia no contexto de um abrandamento global, bem como os seus sectores imobiliário e da construção e a relação com o sector externo.